BOB中金公司研究报告：建筑行业动态周报：本周关注： 1、 关注保障性住房： 保障性住房将是贯穿 2011年的核心投资主题， “十二五” 规划明确提出， 未来五年将新建 3,600 万套保障性住房，包括 2011 年 1,000 万套，2012 年 1,000 万套，2013-2015 年 1,600 万套。我们认为，当前市场并没有充分认识到保障性住房开发给建筑施工类公司带来经营模式的变革和盈利能力的提升，我们看好国内房屋建筑龙头企业的长期发展，积极推荐A股的中国建筑和 H股的中国建筑国际；详见本周报告《量的增长是表面，质的飞跃是关键——现行保障性住房模式探讨》 。 2、 关注内河水运发展：两会期间，交通部正式发布《国务院关于加快长江等内河水运发展的意见》的实施意见，对长江干线航道、西江航道、京杭运河、长三角航道网、珠三角航道网以及内河港口、港区和内河船舶发展提出具体规划目标。 我们认为， H股中交建将显著受益， 且考虑到其振华港机业务的触底复苏， 当前估值水平 2011 年 PE 仅为 8.2 倍（考虑未来 A 股 IPO 的摊薄） BOB，已接近其历史最低（金融危机时期） ，建议投资者积极介入；详见本周报告《业务估值双双触底》 。 上周回顾： 行业层面： 在人大会议上表示将在未来五年新建保障性住房 3,600万套，具体而言今年 1,000万套，明年 1,000万套BOB，之后的三年共 1,600万套BOB，至十二五末，全国保障性住房覆盖面达到 20%左右。2011年中央财政预算拟安排补助资金 1,030 亿元，比上年增加 265 亿元，除财政外，各级政府可多渠道筹集资金包括银行优惠利率贷款、吸收民营资本等； 截至目前，中国迄今掌握并有回国意愿的在利比亚中国公民已经全部撤出，共计 35,860人。中国政府将继续安排包机，尽早接回暂时安置在第三国的同胞，短期内利比亚冲突对建筑公司带来负面影响，但利比亚建筑项目的停工或延迟建设对建筑公司实际经营情况有限，而财产的损失情况仍需要进一步观察。 公司层面：中国铁建、中国中冶和葛洲坝均公告利比亚业务情况，目前中国铁建、中国中冶、葛洲坝利比亚在手合同分别为 230 亿、51 亿和 46 亿元，占公司在手合同比例分别为 2.3%、2.0%和 4.0%。各公司已按中国政府统一安排BOB，陆续撤回全部在利比亚从业人员，项目暂时中止，目前没有产生经营层面亏损。短期上利比亚冲突对建筑公司带来负面影响，但我们认为即使这些项目最终取消，对各公司的未来业绩影响十分有限。 资本市场：上周 A、H大盘均小幅上涨，上证指数上涨 3.1%，恒生国企指数上涨 2.5%。受利比亚动乱影响，A、H 建筑板块均跑输大盘，A股板块下跌 1.5%，H股板块上涨 1.8%BOB。我们推荐的A股的中国建筑下跌 0.3%，H股的中国建筑国际和中交建分别上涨 5.2%和 1.5%。 风险提示：流动性收紧对基建投资进度的影响，限购政策出台影响房地产销售，原材料和人工成本的上涨........

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