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BOB天风证券-建筑材料行业研究周报:超预期降准建材需求有望持续改善-230319
发布时间:2023-03-23 10:59:01 浏览:[ ]次

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  过去五个交易日(0313-0317)沪深300跌0.21%,建材(中信)跌0.81%,水泥板块取得正收益,其余子板块均下跌。

  个股中,立方数科、宁夏建材、国统股份、ST三圣、西部建设涨幅居前。(慧博投研资讯)央行降准有望进一步改善国内需求端环境,建材海外同样值得关注

  据Wind,30个大中城市过去一周(0311-0317)商品房销售面积环比呈现上升态势,而由于2022年3月各地疫情散发,房产销售基数降低,因此同比增速大幅提升。我们认为,当前市场对地产销售改善的持续性存疑,是压制建材板块行情的重要因素之一,但近一周销售数据的环比改善有望对市场预期产生积极影响。上周全国水泥出货率环比继续提升3pct,同比高6pct左右,而玻璃的降库幅度则较上上周更加明显。3月17日央行宣布于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25pct,我们认为本次降准有望进一步改善地产需求端预期,进而对地产链产生积极影响。

  近期“一带一路”受到市场广泛关注,市场关注点更多集中于海外业务占比较高的建筑央国企,我们认为随着国内建筑下游增长趋于平稳,我国建材企业未来同样面临走出去机会。BOB与建筑公司有所不同的是,建材受到渠道、BOB成本及运输半径等限制因素影响更大,但我国建材企业未来仍有望通过投资建厂、BOB并购等方式加强海外市场的拓展力度。如华新水泥,其3月14日公告拟收购阿曼水泥公司59.58%股权,该公司拥有水泥熟料产能261万吨/年,水泥产能360万吨/年,是阿曼北部唯一熟料工厂。

  1)消费建材21FY/22Q1-3受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,地产政策改善趋势明确,23Q1起基本面有望展现向上弹性。中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道;2)新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇,龙头公司拥有高技术壁垒,有望迎来快速成长期;3)当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平,随着行业冷修提速,行业基本面或逐步筑底,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量;4)塑料管道板块下游兼具基建和地产,基建端有望受益市政管网投资升温,地产端与消费建材回暖逻辑相似;5)水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化;6)玻纤需求端受风电、海外等下游带动,供给侧增量有限。

  东方雨虹,旗滨集团,蒙娜丽莎,亚士创能,垒知集团,山东药玻(与医药联合覆盖)。

  风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期;收购事项存在进展不及预期的风险。

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